概述：在市場庫存持續(xù)超預(yù)期下降，仍維持強(qiáng)勁需求的帶動(dòng)下，十一月京津冀建材市場價(jià)格大幅拉漲。上漲速度之快，但持續(xù)時(shí)間不長，大螺紋價(jià)格從3670元/噸快速拉漲至3880元/噸。究其上漲原因，市場庫存持續(xù)下降，截至11月底京津冀建材庫存降至41.84萬噸，較去年同期低12.03萬噸，加上今年的暖冬使整個(gè)十一月份，下游工地保持較好的需求；另一方面，南北價(jià)差擴(kuò)大，鋼廠資源南下增加，對京津冀市場供應(yīng)減少，形成了暫時(shí)性缺口。下面讓我們一起來具體分析：

  一、價(jià)格變化

  11月份京津冀市場建筑鋼材價(jià)格沖高回落，上旬價(jià)格底部震蕩，在3670-3690元/噸區(qū)間窄幅震蕩，消化庫存，進(jìn)入中旬后，在全國建材價(jià)格暴漲的帶動(dòng)下，才開始一波拉升，反彈力度較大，從3670元/噸快速拉漲至3880元/噸。表現(xiàn)特點(diǎn)：反彈速度較快，但持續(xù)性差，僅用了15天的時(shí)間便完成了210元/噸的上漲，月底價(jià)格開始回落走勢。

  圖1：11月北京市場建筑鋼材價(jià)格走勢

  表1：京津冀主導(dǎo)建材市場價(jià)格周度變化

  分市場來看，截止11月底，京津冀各區(qū)域螺紋鋼價(jià)格在3850-3890元/噸，月環(huán)比上漲170-220元/噸，而全國均價(jià)上漲300元/噸，京津冀螺紋鋼反彈幅度小于全國均價(jià)。盤螺方面，全國均價(jià)上漲272元/噸，京津冀區(qū)域盤螺庫存壓力較大，價(jià)格在3810-3880元/噸，月環(huán)比上漲180-220元/噸，漲幅亦小于全國均價(jià)。11月份京津冀價(jià)格反彈時(shí)間相對較晚，中旬以后才開始補(bǔ)漲。雖然鋼廠供應(yīng)形成了暫時(shí)性缺口，但畢竟京津冀區(qū)域鋼廠多、產(chǎn)能大，鋼廠投放量較快可以補(bǔ)充上來，這樣市場價(jià)格的反彈很難有較長的持續(xù)性。

  二、鋼廠生產(chǎn)情況分析

  1、鋼廠產(chǎn)能利用率

  國慶節(jié)后，京津冀鋼廠生產(chǎn)逐漸恢復(fù)，11月份京津冀鋼廠產(chǎn)能利用率震蕩走高，據(jù)調(diào)研，京津冀區(qū)域螺紋產(chǎn)能利用率62.08%，環(huán)比上升13.52%，線材產(chǎn)能利用率40.51%，環(huán)比上升0.64%，均低于去年同期水平。全國螺紋鋼廠產(chǎn)能利用率微幅上升0.55%，線材產(chǎn)能利用率下降2.88%，小幅高于去年同期。

  圖2：全國及京津冀區(qū)域螺紋、盤線產(chǎn)能利用率情況

  具體來看，11月份京津冀螺紋鋼廠產(chǎn)能利用率上升較快，螺紋鋼鋼廠利潤好于其他品種，鋼廠鐵水向建材轉(zhuǎn)移較為明顯，特別是前期賣坯量較大的鋼廠，亦增加了螺紋產(chǎn)量，減少方坯外賣量。

  2、鋼廠庫存

  圖3：全國及京津冀建材鋼廠螺紋、盤線庫存變化

  11月份京津冀建材供需錯(cuò)配，價(jià)格呈現(xiàn)強(qiáng)勁的反彈，市場庫存持續(xù)下降，商家拿貨積極性較高。隨著鋼廠產(chǎn)量的回升，廠庫庫存小幅上升，但整體仍處于偏低水平。截止11月29日，全國螺紋及線材鋼廠庫存環(huán)比分別下降22.91%、30.84%，較去年同期低8.97%、32.07%。京津冀區(qū)域螺紋鋼、線材廠內(nèi)庫存月環(huán)比分別上升13.46%和1.04%，年同比分別低14.38%和65.82%。

  三、市場庫存分析

  圖4：全國及京津市場螺紋、盤線庫存變化情況

  截止11月29日，全國和京津冀區(qū)域螺紋鋼市場庫存均呈現(xiàn)環(huán)比下降的走勢，分別為-28.18%和-36.51%，市場主動(dòng)去庫存，年同比庫存亦分別下降3.03%和18.57%。全國和京津冀區(qū)域線材市場庫存月環(huán)比分別下降32.56%和43.93%、年同比則是下降11.82%和36.92%?？梢钥闯?，出于對市場的謹(jǐn)慎態(tài)度，商家處于良性的主動(dòng)“去庫存”狀態(tài)，且?guī)齑娴陀谌ツ晖谒剑裴j釀了11月份的一波暴漲。

  四、成交分析

  圖5：京津冀建筑鋼材主導(dǎo)大戶每日成交情況

  京津冀區(qū)域主導(dǎo)城市，11月份成交表現(xiàn)較好，下游需求持續(xù)放量，中間需求亦表現(xiàn)活躍。中下旬出現(xiàn)了市場低庫存，商家惜售、限售的情況，在一定程度上限制了日度成交的持續(xù)放大。從全月的成交量來看，11月京津冀區(qū)域建筑鋼材主導(dǎo)大戶日均交易量在3.31萬噸，較10月份日均增加0.02萬噸左右。

  五、利潤分析

  1、品種利潤分析

  圖6：螺紋、熱卷、帶鋼利潤變化（直接成本）

  成材反彈強(qiáng)于原料，截至11月底，螺紋、熱卷、帶鋼等成材，鋼廠利潤環(huán)比繼續(xù)上升。

  各品種利潤差異化依然明顯，其中帶鋼盈利空間依然最大，在625元/噸以上，其次為鋼坯，噸鋼盈利499元/噸，螺紋噸鋼盈利465元/噸，均好于熱卷。各品種月均利潤環(huán)比上升，其中螺紋表現(xiàn)最好，月均利潤465元/噸，環(huán)比上升257元/噸。從目前鋼廠生產(chǎn)情況來看，螺紋產(chǎn)量有上升的趨勢，鋼廠有減少鋼坯外面量，增加螺紋產(chǎn)量的情況。

  2、貿(mào)易商盈利狀況分析

  圖7：貿(mào)易商月利潤變化情況

  11月京津冀市場螺紋價(jià)格沖高回落，中上旬鋼廠到貨尚可，下旬到貨較差。至月底，大戶庫存只有3000-5000噸，均低于常備庫存。操作上，商家仍以快進(jìn)快出為主，從結(jié)算政策上看，中上旬均可實(shí)現(xiàn)盈利，下旬虧損，月均虧損38元/噸左右。

  十二月份市場預(yù)判

  十一月京津冀建材價(jià)格沖高回落，價(jià)格暴漲，但持續(xù)性差，漲幅亦低于全國建材均價(jià)，供需錯(cuò)配形成的暫時(shí)性缺口得到補(bǔ)充后，價(jià)格反彈的延續(xù)性受到質(zhì)疑。進(jìn)入十二月份，淡季需求減弱的局面逐漸顯現(xiàn)，市場活躍度下降，價(jià)格快速冷卻。

  從今年六月底和十一月份的暴漲可以看到，上漲持續(xù)時(shí)間都不長，京津冀區(qū)域作為鋼廠資源的主要投放地，供需矛盾表現(xiàn)尤為突出。十二月份工地停工，冬儲(chǔ)事宜將提上日程，市場庫存拐點(diǎn)顯現(xiàn)，進(jìn)入被動(dòng)累庫的階段，市場情緒也將快速降溫，重新回到謹(jǐn)慎心態(tài)。市場主動(dòng)去庫存導(dǎo)致商家恐慌拋售，預(yù)計(jì)十二月份，價(jià)格快速回落后將進(jìn)入弱勢震蕩格局。